新三板：期待更多冀企身影

　　好处和顾虑企业眼中“新三板”价值不同

　　尽管有奖励政策在背后推动，像五龙这样积极的企业仍是少数。一些企业管理者仍然认为，“上不上‘新三板’意义不大”。

　　挂牌“新三板”到底能给企业带来什么？吕伟立从企业视角解读了它的“好处”和“坏处”。

　　“好处是挂牌让企业有了市场价值，企业可以用定向增发、股权质押、债券融资等灵活的途径融资。同时提高企业形象和品牌影响力，还可以用股权激励吸引和留住人才。”吕伟立说，他的经验是，挂牌后银行大多会主动找企业放贷。

　　根据各自发展情况，企业挂牌“新三板”的重点意图有所不同。吕伟立举例说，“涉足快消品行业的企业，可能更看重挂牌对品牌知名度、美誉度的提升。而发展较好、区位上远离大中城市的企业，股权激励可以成为留住人才的筹码。”

　　但企业也有顾虑，因为挂牌意味着企业更高的“社会能见度”。主办券商将会全面透视企业经营状况，并将企业相关信息和潜在风险向社会公布。吕伟立以餐饮行业举例，“现在很多连锁餐饮企业财务不规范，资金流一旦接受券商监管并向社会公开，隐性收入被挤出去，税务成本提高，企业日子就不好过了。”

　　此外，目前“新三板”转创业板的转板机制还在研究中，挂牌“新三板”的企业，未来登陆创业板还要重新申请、排队。而本月21日公布的创业板改革措施，又提出将降低创业板首次公开发行财务指标。一些企业因此表示不愿“绕道”“新三板”，而是希望等待直接登陆创业板的机会。

　　挂牌仅三家河北企业缘何积极性不高

　　此次河北挂牌企业仅三家，企业担心经营信息“见光”或等待创业板机会并不是答案的全部，更多原因出自目前河北自身的经济结构及企业管理者的观念。

　　在吕伟立看来，我省的产业结构偏重，有实力、成规模的民营企业占比较小是重要的客观原因。而券商又倾向于“物色”经营规范、资质好的企业进行培育，再次缩小了“新三板”备选企业的“盘子”。

　　“但即便如此，在河北满足挂牌条件的企业还有很多。”吕伟立解释说，挂牌“新三板”的门槛并不高：依法存续满两年；业务明确，具有持续经营能力；治理机制健全，合法规范经营；股权清晰；一家主办券商推荐并持续督导。

　　韩伍林分析，一些企业挂牌积极性不高与企业决策者对“新三板”存在不现实期待有很大关系。“他们觉得既然挂牌了，风投就该源源不断地来，股价就该大涨，没有这些回报挂牌似乎就没有意义。”韩伍林说。

　　而现状是，中小企业大多数还没有发展到“一呼百应”的阶段。韩伍林告诉记者，企业最近要建新厂房，若是挂牌前，老厂房和土地均是租借，没有“有分量”的抵押物，向银行贷款很难。这次挂牌后，企业股票可以作价评估，银行授信额度增加了，目前企业正在和银行谈融资计划。

　　“不要指望‘新三板’让企业一夜暴富，它的功能是规范企业治理，在一定程度上解决企业阶段性发展问题，抱着这样的心态去挂牌，才是理性的。”韩伍林说。

关键词：冀企,创业板,新三板